La crisis que explota en el otoño del 2007 se nos presenta antes que nada como una debacle financiera. Pero sus raíces están en el comportamiento de la tasa de ganancia y en la reducción de los costos laborales. La globalización es una forma de organizar la competencia entre trabajadores del mundo entero para presionar los salarios a la baja...El estancamiento en el crecimiento de los salarios reales en economías avanzadas condujo a una contracción en la demanda agregada. Eso sólo podía contrarrestarse con el sobreendeudamiento de las capas medias y trabajadoras de la población. El crédito fluyó para hipotecas, autos, educación, electrodomésticos y, a través de la tarjeta de crédito, hasta para bienes de consumo duradero. La bursatilización de todo tipo de instrumentos fue un mecanismo nefasto para mantener en movimiento este proceso. Los préstamos basados en la agenciación de activos residenciales completaron el cuadro con la ilusión de una riqueza artificial para las capas medias.
La política monetaria estuvo al servicio de este proceso con prioridades sometidas a las necesidades del sector financiero. Las burbujas fueron la manera de mantener el proceso de crecimiento en las economías avanzadas.
La crisis estalló en el eslabón más visible de la cadena. El sector financiero se había desarrollado a través de mecanismos e instrumentos que no podían sostenerse más allá de unos cuantos años. Al explotar el sector financiero, se destruyó el mecanismo que había estado sosteniendo la demanda agregada.
En la evolución del capitalismo mundial, en el último tercio del siglo XIX fue testigo del rompimiento del enlace fundamental entre salarios y demanda agregada. La idea de mantener el crecimiento a través de las exportaciones se ha revelado como una salida falsa...Los países importadores que enfrentaron un déficit crónico, sufrieron la destrucción de su base productiva y de generación de empleos. Los flujos de capital permiten durante un cierto tiempo financiar artificialmente el déficit (como en México), pero a la larga, la crisis en esos países subordinados no pueden evitarse...
El crecimiento ha tenido que sostenerse con una sucesión con una sucesión continua de burbujas que al reventar conducen a periodos más o menos largos de des-endeudamiento. Cuando se produce un colapso de la demanda agregada, la inversión se detiene y, con ella, se frena la generación de empleo. Eso conduce a un amás intensa caída de la demanda agregada y así, en un círculo vicioso, se llega a la depresión. La demanda puede apoyarse en el gasto público, pero hoy la reacción neoliberal impide utilizar este instrumento. (Alejandro Nadal, Destrucción del Enlace Salarios y Demanda Agregada, La Jornada, 31 de agosto, 2011, p.28)
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